Six years after “DeFi Summer” is the sun already setting on the decentralized finance revolution?
Спустя шесть лет после "DeFi Summer", заходит ли солнце над децентрализованной финансовой революцией?
Сделайте CryptoSlate предпочтительным в Google
Эксплойт KelpDAO, приведший к потере 292 миллионов долларов в эквиваленте rsETH, произошел в неподходящий момент для DeFi. Примерно 10 миллиардов долларов покинули этот сектор за выходные, после того как доверие и так было подорвано взломом Drift Protocol 1 апреля и отчетом Venus о произошедшем в марте.
Эта комбинация делает проблему DeFi более заметной. Хотя открытый DeFi пока еще жив, он теряет позиции в качестве основного способа доступа к финансам на основе блокчейна. Стабильные монеты, токенизированные государственные облигации и регулируемые системы расчетов продолжают развиваться, в то время как протоколы, не требующие разрешений, продолжают сталкиваться с недоверием.
Таблица взломов, распространяемая в X, отражает настроение.
Некоторые инциденты хорошо задокументированы. Некоторые остаются в стадии расследования. Некоторые размывают границу между эксплойтом протокола, сбоем моста и компрометацией пользователя. Более безопасный подход - это сосредоточиться на подтвержденных взломах 2026 года и на изменениях в конкурентной среде, которые они демонстрируют.
Этот момент отличается от расцвета DeFi Summer в 2019 году и бычьего рынка 2021 года, которые сейчас кажутся далекими воспоминаниями. Тогда DeFi предлагал рынку открытость, скорость и композируемость. В 2026 году эти же характеристики по-прежнему важны, но они больше не обладают автоматическим "престижем".
Каждый крупный эксплойт повышает стоимость доверия к системе, в то время как самые безопасные и быстрорастущие области финансов на основе блокчейна все больше напоминают системы расчетов, инструменты для управления государственными облигациями и регулируемые токенизированные продукты, а не экосистемы токенов.
Сейчас решается, сможет ли открытый DeFi восстановить доверие достаточно быстро, чтобы сохранить свой статус основного интерфейса. Сейчас сектор выглядит сжатым, а не законченным.
Проблема безопасности DeFi теперь выходит за рамки смарт-контрактов
Самая распространенная ошибка после крупного эксплойта - это рассматривать каждую неудачу как ошибку смарт-контракта. Потеря Drift в размере около 285 миллионов долларов - хороший пример того, почему этот подход становится устаревшим.
Chainalysis описала взлом, который был основан на привилегированном доступе, предварительно подписанных административных действиях и поддельных активах, а не на простой ошибке в коде контракта. Рынок получил еще один урок о том, насколько много рисков в DeFi сейчас связано с механизмами управления, процессами подписания и операционной сложностью.
Эта деталь меняет то, чему пользователи должны доверять. Аудиты и проверенный код по-прежнему важны, но они не охватывают весь путь от подписанта к мосту, от оракула к настройкам рынка. Как только система охватывает несколько цепочек, административные советы, площадки ликвидности и обертки для обеспечения залога, поверхность атаки растет быстрее, чем развивается язык децентрализации.
Пост-анализ Venus показывает другую версию той же проблемы. Злоумышленник взял в долг около 14,9 миллиона долларов под залог завышенной позиции THE и оставил протокол с убытками в размере чуть более 2 миллионов долларов. Это был не тот же режим отказа, что и в случае с Drift, но вывод для читателя был похожим. Крупный DeFi-сервис все еще может быть вынужден прибегать к экстренной корректировке из-за низкой ликвидности и структурных нюансов.
Затем последовал шокирующий инцидент в KelpDAO. По данным CryptoSlate, взлом был настолько серьезным, что спровоцировал вывод примерно 10 миллиардов долларов из DeFi и привел к заморозке рынков, связанных с rsETH. Даже если эта оценка оттока изменится по мере стабилизации ситуации, сигнал ясен. Пользователи увидели кросс-чейнную сложность, неопределенность залога и возможный эффект заражения, и затем вывели капитал.
Эта реакция соответствует более широкой тенденции в области безопасности, о которой TRM рассказала в своем сводном отчете о преступлениях за 2026 год. Компания заявила, что атаки на инфраструктуру привели к большинству потерь от взломов в 2025 году, что превысило количество эксплойтов смарт-контрактов.
Проблема доверия в DeFi становится все труднее поддающейся локализации, потому что сектор защищает всю операционную систему вокруг кода, а не только сам код.
DeFi продолжает расти, но в более безопасных оболочках.
Объем капитала рассказывает другую историю, отличную от прямого сценария коллапса. В отчете CryptoSlate от апреля, было отмечено, что рыночная капитализация USDT достигла 185 миллиардов долларов, а USDC – 78 миллиардов долларов.
В том же отчете были приведены данные DefiLlama, показывающие, что на Tron находится 86,958 миллиардов долларов в виде стейблкоинов, а на Solana – 15,726 миллиардов долларов.
Страница Ethereum в DefiLlama также показывает, где находится самый большой объем открытого капитала DeFi, что делает текущую ситуацию больше похожей на концентрацию, а не на отказ.
В продуктах с низкой волатильностью, таких как токенизированные казначейские облигации США, эта тенденция еще более заметна. Панель управления "Treasury" на сайте RWA.xyz (https://app.rwa.xyz/treasuries) показывает объем токенизированных казначейских облигаций США в 10,9 миллиарда долларов и 55 144 держателей по состоянию на 12 марта 2026 года.
Пользователь, принимающий риски в этой области, по-прежнему выбирает блокчейн-инфраструктуру для расчетов и владения. То, что этот пользователь отвергает, – это идея о том, что сложная, не имеющая четких границ, децентрализованная финансовая система (DeFi) заслуживает равной доли в балансе.
Простой способ сформулировать эту ситуацию:
- Факторы, влияющие на перераспределение капитала:
- Давление, связанное с доверием и позиционированием.
- Сигналы роста в блокчейне.
- Эксплойт KelpDAO на сумму 292 миллиона долларов спровоцировал отток капитала из DeFi на сумму около 10 миллиардов долларов.
- USDT и USDC вместе составляют примерно 263 миллиарда долларов в обороте.
- Проект Drift потерял более половины своего общего объема заблокированных средств (TVL) в результате взлома с привилегированным доступом.
- Объем токенизированных казначейских облигаций США достиг 10,93 миллиарда долларов, при этом количество держателей составило 55 144.
- Платформа Venus показала, что рынки кредитования по-прежнему подвержены риску низкой ликвидности и некачественных активов.
- Компания Visa расширяет использование USDC для расчетов и одновременно продвигает более широкое внедрение институциональных стейблкоинов.
Этот сдвиг трудно не заметить. Капитал перетекает в продукты, которые кажутся более понятными, более обеспеченными и более ориентированными на институциональных инвесторов.
Именно поэтому заметочному документу Visa о стратегии стейблкоинов на 2026 год стоит уделить внимание. В Visa заявили, что объем стейблкоинов вырос более чем на 50% в 2025 году, достигнув 274 миллиардов долларов в декабре по сравнению с 186 миллиардами долларов годом ранее. Компания также обозначила 2026 год как год, когда институтам необходима четкая стратегия в отношении стейблкоинов. Это язык, используемый для нормализации целого класса активов.
CryptoSlate Daily Brief
Ежедневные сигналы, без лишнего шума.
Важные новости и контекст, представленные каждое утро в кратком обзоре.
- Краткий обзор за 5 минут.
- Более 100 000 читателей.
Адрес электронной почты
Получить обзор
Бесплатно. Без спама. Отписка в любое время.
Ой, похоже, возникла проблема. Пожалуйста, попробуйте еще раз.
Вы подписаны. Добро пожаловать на борт.
Такая же тенденция наблюдается в расчетах. В своем объявлении о внедрении USDC для расчетов в декабре 2025 года (https://corporate.visa.com/en/sites/visa-perspectives/newsroom/visa-launches-stablecoin-settlement-in-the-united-states.html), компания Visa сообщила, что ее ежемесячный объем расчетов в USDC превысил 3,5 миллиарда долларов.
Этот конкретный показатель меньше, чем общий объем рынка стейблкоинов, но его институциональное значение гораздо больше. Регулируемые финансовые системы переходят в блокчейн, не требуя всей той "культурной" составляющей, которую раньше предлагала DeFi.
Борьба идет за контроль над инфраструктурой
Недавний анализ CryptoSlate (https://cryptoslate.com/wall-street-blockchain-defi-on-chain-capital/) четко обозначил конкурентную ситуацию. Регулируемые платформы стремятся привлечь капитал в блокчейне объемом более 330 миллиардов долларов, включая примерно 317 миллиардов долларов в стейблкоинах и около 13 миллиардов долларов в токенизированных казначейских облигациях США.
Этот капитал будет продолжать искать скорость, программируемость и круглосуточные расчеты. Общий обзор рынка показывает, что внимание сосредоточено на крупнейших активах и инфраструктурных решениях, а не на проектах управления.
Именно здесь сравнение с 2021 годом становится жестким.
В предыдущем цикле DeFi могла заявлять, что является и инфраструктурой, и продуктом. Именно там находились инновации, высокие проценты и пользователи, которые хотели увидеть будущее. В 2026 году большая часть будущего упаковывается таким образом, чтобы исключить менее привлекательные аспекты этого предложения.
Токенизированные фонды могут предлагать круглосуточную ликвидность и более быстрые расчеты. Стейблкоины могут использоваться для платежей и управления казначейством. Институты могут использовать эти преимущества, сохраняя при этом более строгий контроль над соблюдением нормативных требований, контрагентами и структурой рынка.
Согласно отчету CryptoSlate о закрытии проектов, более 80 криптопроектов были официально закрыты или начали процесс ликвидации в первом квартале. Это число включает не только DeFi, но и подчеркивает, что капитал становится менее терпеливым к продуктам, которые не могут продемонстрировать устойчивую полезность, доходность или распространение.
Криптовалютные ETF также относятся к этому контексту. На уровне продукта регулируемые варианты теперь привлекают больше внимания и капитала, в то время как пользователи и институты тяготеют к решениям, которые обеспечивают преимущества блокчейна, не требуя полного доверия к DeFi.
Это оставляет DeFi с более узкой, но все же важной ролью. Открытая совместимость и нелицензированные эксперименты по-прежнему важны, особенно как исследовательская лаборатория для новых финансовых инструментов, прежде чем более безопасные решения поглотят спрос.
Последние данные свидетельствуют о кризисе доверия.
Открытый DeFi теряет лидерство в повествовании и может потерять статус "стандартного интерфейса", если не сможет восстановить доверие, оптимизировать операции и доказать, что его повышенная сложность дает нечто незаменимое.
Сейчас идет ожесточенная борьба за то, кто захватит следующую волну спроса на блокчейне, и более безопасные решения выигрывают эту гонку.
Упомянуто в этой статье
Опубликовано в
Главные новости Внедрение DeFi Взломы
Контекст
Связанные материалы
Переключите категории, чтобы углубиться или получить более широкий контекст.
DeFiВерхняя категорияПресс-релизы
Отказ от ответственности
Мнения наших авторов являются исключительно их личными и не отражают позицию CryptoSlate. Никакая информация, которую вы читаете на CryptoSlate, не должна рассматриваться как инвестиционный совет, и CryptoSlate не поддерживает ни один проект, который может быть упомянут или связан со статьей. Покупка и торговля криптовалютами следует рассматривать как деятельность, связанную с высоким риском. Пожалуйста, проведите собственное исследование, прежде чем предпринимать какие-либо действия, связанные с содержанием этой статьи. Наконец, CryptoSlate не несет ответственности, если вы потеряете деньги, торгуя криптовалютами. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими отрицаниями ответственности.