Публичные майнеры массово распродают BTC и переориентируются на ИИ — начинает ли рушиться основа безопасности Bitcoin?

Сделайте CryptoSlate предпочтительным в Google

Публично торгуемые компании, занимающиеся майнингом Bitcoin, ликвидировали более 32 000 Bitcoin в первом квартале 2026 года, что является рекордной продажей, поскольку крупнейшие игроки отрасли перенаправляют миллиарды долларов капитала в искусственный интеллект.

Этот исторический сдвиг происходит в тот момент, когда экономика проверки транзакций Bitcoin достигает критической точки.

Учитывая, что прибыльность майнинга находится близко к циклическим минимумам, взвешенные производственные затраты растут, а хешрейт сети демонстрирует устойчивые признаки напряжения, инфраструктурные гиганты, которые определяли последний крипто-бум, фундаментально перестраивают свои бизнес-модели.

Публичные BTC-майнеры обращаются к балансу

Огромный объем ликвидации в первом квартале отражает серьезность переориентации капитала.

Публичные майнинговые компании продали больше Bitcoin за первые три месяца 2026 года, чем за весь 2025 год.

Чтобы оценить масштаб продаж, объем продаж в первом квартале значительно превысил примерно 20 000 Bitcoin, которые были сброшены в отрасли во время хаотичного краха Terra-Luna во втором квартале 2022 года.

Согласно данным, полученным из блокчейна CryptoQuant, резервы майнеров неуклонно сокращались на протяжении всего цикла, и теперь крупные операторы используют свои цифровые резервы в качестве важного источника ликвидности, а не долгосрочных стратегических активов.

Резервы майнеров Bitcoin (Источник: CryptoQuant)

Компания отметила, что с начала текущего цикла майнеры зафиксировали чистую продажу 61 000 BTC. Эта активная торговля возглавляется Marathon Digital, которая продала более 13 000 BTC и теперь не входит в тройку крупнейших держателей Bitcoin.

Другие BTC-майнеры, продающие свои активы, включают Cango, которая продала 2000 Bitcoin примерно за 143 миллиона долларов, чтобы погасить долговые обязательства, обеспеченные Bitcoin, и очистить свой баланс. Core Scientific продала около 1900 Bitcoin в январе, чтобы собрать 175 миллионов долларов, а Riot Platforms продала 4026 BTC.

Экономика после халвинга разрушает старую модель.

Движущей силой этого массового оттока капитала является сломанная экономическая модель, усугубленная событием халвинга в апреле 2024 года, которое сократило вознаграждение за блок с 6,25 BTC до 3,125 BTC.

Программно установленное снижение субсидий за блок на 50% фундаментально изменило базовый уровень доходов для всего сектора, сделав операторов крайне уязвимыми к колебаниям рынка.

С тех пор экономика майнинга BTC характеризуется неуклонным снижением.

Джеймс Баттерфилл, руководитель отдела исследований компании CoinShares, занимающейся управлением цифровыми активами, отметил, что средняя стоимость производства одного биткоина для публичных операторов выросла почти до 80 000 долларов США в четвертом квартале 2025 года.

Средняя стоимость майнинга биткоина на одного майнера (Источник: CoinShares)

Тем временем, доходы продолжают снижаться. Hashrate, показатель, отслеживающий ожидаемый доход на единицу вычислительной мощности, упал до 28-30 долларов США за петахеш в секунду в день в первом квартале 2026 года, что является одним из самых низких уровней прибыльности за всю историю.

Учитывая, что комиссии за транзакции остаются структурно слабыми и составляют менее 1% от общего объема вознаграждений за блок, майнеры сильно зависят от роста спотовой цены.

Однако, учитывая, что цена биткоина составляет около 77 000 долларов США, что значительно ниже пикового значения цикла, достигнутого в октябре 2025 года (около 126 000 долларов США), майнеры оказались в затруднительном положении.

Растущие долговые обязательства и огромные затраты на электроэнергию приводят к истощению денежных потоков, вынуждая руководителей искать другие источники доходов.

Почему Уолл-стрит поощряет переход к ИИ

В условиях сокращения маржи, компаниям, специализирующимся исключительно на майнинге, становится все труднее, и советы директоров, а также институциональные инвесторы активно поощряют переход к искусственному интеллекту и высокопроизводительным вычислениям.

В отличие от волатильной природы майнинга биткоина, ориентированного на спотовый рынок, центры обработки данных для искусственного интеллекта предлагают стабильные, предсказуемые многолетние контракты с такими технологическими гигантами, как Google, Microsoft и Anthropic.

Рыночная оценка этого шага была однозначной. Акции компаний, занимающихся майнингом, которые установили цели по доходам от искусственного интеллекта на уровне 80% и выше, выросли в среднем на 500% за последние два года, что обеспечивает им значительно более высокие рыночные мультипликаторы по сравнению с компаниями, специализирующимися исключительно на майнинге.

Butterfill оценивает, что публичные майнинговые компании могут получать до 70% своих доходов от ИИ, к концу этого года, что является значительным ростом по сравнению с нынешними примерно 30%.

Прогноз доходов центров обработки данных для майнеров Bitcoin (Источник: CoinShares)

Благодаря более чем 70 миллиардам долларов объявленных контрактов в области ИИ и высокопроизводительных вычислений в публичном майнинговом секторе, капитал больше не направляется на замену устаревших ASIC.

Вместо этого, долг и собственный капитал направляются на создание инфраструктуры, аналогичной центрам обработки данных. Такие операторы, как TeraWulf, IREN и Cipher, взяли на себя миллиарды долларов коллективных долгов для финансирования этих проектов, что обусловлено базовой экономической эффективностью.

В то время как электроэнергия составляет примерно 40% доходов от майнинга Bitcoin, затраты на энергию для операторов облачных сервисов ИИ, сдающих в аренду высокопроизводительные чипы, составляют лишь небольшую долю.

Означает ли снижение инвестиций в майнинг Bitcoin снижение безопасности?

Массовый переход вычислительной инфраструктуры вызвал ожесточенные дебаты о долгосрочной безопасности сети Bitcoin.

С одной стороны, пессимистичная точка зрения заключается в том, что, поскольку публичные майнеры прекращают инвестиции в оборудование для майнинга и направляют свои огромные энергетические мощности на ИИ, основа безопасности сети может ослабнуть в критический момент.

CryptoSlate Daily Brief

Ежедневные сигналы, без лишнего шума.

Важные новости и контекст, представленные каждое утро в кратком обзоре.

Краткий обзор за 5 минут. Более 100 000 читателей.

Адрес электронной почты

Получить обзор

Бесплатно. Без спама. Отписаться в любое время.

Ой, похоже, возникла проблема. Пожалуйста, попробуйте еще раз.

Вы подписались. Добро пожаловать на борт.

Чарльз Эдвардс, основатель Capriole Investments, с глубокой тревогой относится к этой тенденции, отмечая прогнозы, согласно которым доля доходов Bitcoin среди крупнейших публичных майнеров может упасть до всего лишь 30% в течение трех лет.

Он отметил:

"Если эти цифры даже наполовину верны... то энергия и приверженность Bitcoin находятся под значительной угрозой."

Прогноз доходов публичных майнеров Bitcoin (Источник: Capriole Investments)

Добавляя культурный контекст к этим изменениям, исследователь Bitcoin Пол Сторц отметил, что отрасль тихо отказывается от своих первоначальных корней.

По его словам, специализированные издания по майнингу переименовались, чтобы сосредоточиться на более широких темах, связанных с энергетикой, а крупные отраслевые конференции заменили майнинговые площадки энергетическими платформами, что отражает стремление сектора дистанцироваться от чисто криптографических задач.

Тем не менее, ветераны протокола утверждают, что именно так система была спроектирована для обеспечения своей устойчивости.

Генеральный директор Blockstream Адам Бэк прокомментировал ситуацию, опровергнув панику, и указал на механизм автоматической корректировки сложности сети Bitcoin. Если вычислительная мощность покидает сеть, сложность майнинга снижается, что мгновенно улучшает рентабельность для оставшихся майнеров.

Бэк заявил:

«Это арбитраж, при котором устанавливается равновесие, когда рентабельность майнинга равна затратам на работу с искусственным интеллектом».

Он также описал «положительную обратную связь», при которой более высокая рентабельность означает, что выжившие майнеры продают меньше биткоинов для покрытия затрат на электроэнергию.

Тем временем Джеймс Чек, аналитик on-chain компании CheckOnchain, рассматривает этот переход с точки зрения чистого капитализма. Он отметил:

«Массовая смена майнеров – это буквально задуманный дизайн механизма корректировки сложности».

По его мнению, переход к использованию искусственного интеллекта является высокорациональной стратегией диверсификации для компаний, занимающихся инфраструктурой, которые просто «покупают электроэнергию и вычислительные мощности», при этом искусственный интеллект служит постоянной базовой нагрузкой, а майнинг биткоинов остается временным инструментом для балансировки нагрузки на сеть.

Вторая половина цикла халвинга

По мере того, как сеть Bitcoin продолжает продвигаться во второй половине этого цикла халвинга, недавно преодолев блок 945 000 в апреле 2026 года, индустрия майнинга сталкивается с глубоким кризисом идентичности.

Hashrate Index заявил, что следующие два года, предшествующие халвингу 2028 года, серьезно проверят механизмы самокоррекции протокола на прочность, подвергнув их воздействию гравитационного притяжения капитала, направленного на искусственный интеллект, со стороны Уолл-стрит.

Вопросы, стоящие перед рынком, теперь носят структурный характер, а не циклический. Остается увидеть, сможет ли текущая цена биткоина восстановиться настолько, чтобы комфортно покрыть почти рекордные производственные затраты, или же комиссии за транзакции в сети останутся незначительной частью общего дохода.

Если основные экономические показатели не улучшатся, рынок будет вынужден оценить, сможет ли текущий беспрецедентный темп ликвидации активов поддерживаться без постоянного подавления цен.

Кроме того, индустрии необходимо определить базовый уровень, на котором вычислительная мощность сети стабилизируется, когда менее эффективные участники покинут экосистему.

В конечном итоге, наиболее важным является экзистенциальный вопрос. К 2027 году публичные компании, которые активно способствовали индустриализации майнинга Bitcoin за последние полтора десятилетия, могут больше не быть майнерами в традиционном смысле.

Вместо этого, они, скорее всего, станут диверсифицированными энергетическими и высокопроизводительными вычислительными конгломератами, сохранившими лишь минимальную, устаревшую привязку к цифровому активу, который изначально и создал их.

Упомянуто в этой статье:

Bitcoin MARA Google Anthropic Riot Platforms Cipher Mining Terawulf Iris Energy CoinShares CryptoQuant Blockstream Adam Back

Опубликовано в

Биткоин Рекомендовано Торговля Майнинг TradFi Рынок ИИ

Контекст

Связанные материалы

Перейдите в другие категории, чтобы узнать больше или получить более широкий контекст.

БиткоинПоследние новостиМайнингГлавная категорияПресс-релизыNewswire

Отказ от ответственности

Мнения наших авторов являются исключительно их собственными и не отражают мнение CryptoSlate. Никакая информация, которую вы читаете на CryptoSlate, не должна рассматриваться как инвестиционный совет, и CryptoSlate не поддерживает ни один проект, который может быть упомянут или связан в этой статье. Покупка и торговля криптовалютами должны рассматриваться как деятельность с высоким уровнем риска. Пожалуйста, проведите собственное исследование, прежде чем предпринимать какие-либо действия, связанные с содержанием этой статьи. Наконец, CryptoSlate не несет ответственности, если вы потеряете деньги, торгуя криптовалютами. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими отказами от ответственности.