SEC отменяет значительное ограничение для дей-трейдеров, позволяя розничным инвесторам заниматься дей-трейдингом Bitcoin с минимальным обеспечением в 2000 долларов.

Сделайте CryptoSlate предпочтительным в Google (открывается в новой вкладке)

SEC одобрила изменение правила, которое отменяет одно из самых известных ограничений на Уолл-стрит для мелких трейдеров: прежнее минимальное требование в 25 000 долларов, связанное с ограничениями для дей-трейдеров.

Регуляторы одобрили предложение FINRA об отмене системы, которая долгое время затрудняла мелким инвесторам совершение быстрых сделок, заменив ее системой, направленной на оценку внутридневного риска.

Это изменение, возможно, и не является пересмотром регулирования криптовалют, но оно имеет определенные последствия для Bitcoin, поскольку та же группа розничных инвесторов, которая спекулирует на акциях и опционах, часто также интересуется криптовалютами.

Что представлял собой старый закон и почему он существовал

Дей-трейдинг означает покупку и продажу акции в течение одного дня, пытаясь получить прибыль от краткосрочных колебаний цен, а не удерживая активы в течение недель или месяцев.

В соответствии со старой системой FINRA Rule 4210, любой, кто совершал четыре или более сделок в течение пяти рабочих дней, мог быть классифицирован как "дей-трейдер". После присвоения этой квалификации трейдер должен был поддерживать не менее 25 000 долларов на своем маржинальном счете. Если сумма опускалась ниже этого порога, брокер блокировал доступ до восстановления баланса.

Этот закон был принят в 2001 году, когда регуляторы пытались сдержать последствия краха доткомов.

Миллионы розничных трейдеров вкладывали средства в переоцененные технологические акции, используя маржинальные счета, и когда пузырь лопнул, убытки были значительными. Требование в 25 000 долларов было разработано как буфер капитала, способ обеспечить наличие достаточных средств у людей, делающих частые сделки с использованием кредитного плеча, для покрытия неизбежных потерь.

Это имело смысл с точки зрения регулирования. На практике это означало, что более состоятельные трейдеры могли действовать быстро, в то время как мелким инвесторам предлагалось оставаться в стороне.

Для тех, у кого есть счета на 5 000 или 10 000 долларов, правило PDT (Pattern Day Trader) фактически было барьером, а обходные пути были крайне неудобными: разделение сделок между несколькими брокерами, переход на счета с оплатой наличными и более длительным сроком расчетов или полный отказ от дневной торговли.

Что на самом деле изменила SEC

SEC (Комиссия по ценным бумагам и биржам США) в своем документе No. 34-105226, выпущенном в ускоренном порядке, полностью отменяет определение "дневного трейдера".

Он также отменяет минимальное требование по размеру капитала в 25 000 долларов и все связанные с ним положения, касающиеся покупательной способности для дневной торговли. Вместо этого FINRA (Financial Industry Regulatory Authority) внедряет новый стандарт маржинальной торговли в течение дня в соответствии с правилом 4210, который фокусируется на расчете реальных рисков позиций в режиме реального времени, а не на количестве сделок.

Старая система пыталась контролировать поведение, выявляя и ограничивая небольших трейдеров.

Новая система измеряет фактический риск каждой позиции по мере ее развития в течение торгового дня, при этом брокеры рассчитывают требования к марже в течение дня на основе размера и волатильности активов, которыми владеет трейдер в любой момент времени.

Минимальный размер капитала для открытия маржинального счета теперь снижается до 2000 долларов, что является стандартным уровнем для обычных маржинальных счетов. Полное внедрение может занять до 18 месяцев, поскольку брокеры модернизируют свои системы, что означает, что внедрение во всей отрасли может растянуться до конца 2027 года.

Фактор 0DTE и причины, по которым регуляторы предпринимают эти шаги сейчас

Современные рынки практически не похожи на те, для которых было разработано правило PDT.

Приложения без комиссий устранили барьеры, связанные со стоимостью. Мобильные платформы позволяют совершать сделки за считанные секунды из любой точки мира. И одним из самых значительных изменений в структуре рынка стало стремительное развитие опционов с нулевым сроком до экспирации, или 0DTE.

Опционы 0DTE – это ставки на то, куда двинется акция или индекс до закрытия рынка. Поскольку эти контракты истекают в течение нескольких часов, их цены могут резко колебаться даже при небольших изменениях в базовом активе. Небольшое ралли может принести значительную прибыль, а небольшое снижение может полностью уничтожить позицию.

Они представляют собой вид быстрой, заемной спекуляции, которую первоначально правило PDT было призвано сдерживать, но их не было на рынке, когда это правило было разработано.

Масштабы роста этих опционов просто ошеломляющие.

Согласно данным Cboe Global Markets, опционы 0DTE SPX в 2025 году в среднем составляли 2,3 миллиона контрактов в день и занимали 59% от общего объема опционов на индекс S&P 500, что в пять раз больше, чем три года назад.

Частные трейдеры сейчас составляют примерно от 50 до 60% активности SPX 0DTE, а общий объем торгов опционами, котирующимися на биржах США, превысил 15,2 миллиарда контрактов в 2025 году, что является шестым подряд рекордным годом. Данные компании Citadel Securities показывают, что средний ежедневный объем торгов опционами среди частных лиц в начале 2026 года на 14% выше, чем в 2025 году, и почти на 47% выше среднего показателя за период с 2020 по 2025 год.

CryptoSlate Daily Brief

Ежедневные сигналы, без лишнего шума.

Важные новости и контекст, которые влияют на рынок, каждый день утром в одном кратком обзоре.

Краткий обзор за 5 минут. Более 100 000 читателей.

Адрес электронной почты

Получить обзор

Бесплатно. Без спама. Отписаться в любое время.

Ой, похоже, возникла проблема. Пожалуйста, попробуйте еще раз.

Вы подписаны. Добро пожаловать на борт.

В своем заявлении FINRA признала несоответствие, заявив, что текущие требования к марже для дневной торговли "больше не соответствуют нормативной цели" и "не отвечают потребностям современных клиентов, членов и рынков".

После более чем двух десятилетий защиты старой системы, регулирующие органы, наконец, признают, что рынок превзошел ее.

Что это может означать для Bitcoin и криптовалют

Это изменение правил не влияет на регулирование цифровых активов, лицензирование бирж или обращение с криптовалютными ценными бумагами. Однако косвенные последствия стоит учитывать с точки зрения перераспределения капитала.

Исследования компаний JPMorgan и Wintermute выявили значительный сдвиг на рынке с конца 2024 года: спекулятивный спрос со стороны частных лиц, который ранее был сосредоточен на криптовалютах, переходит к акциям.

Объем торгов акциями среди частных лиц в США резко вырос до 36% от общего объема рынка в 2025 году, по сравнению со средним показателем за 10 лет, составляющим примерно 12%. В то же время, участие частных лиц в криптовалютном рынке снизилось, даже несмотря на значительный рост объема институциональных торгов криптовалютными деривативами.

Важный момент заключается в том, что современные брокерские приложения сделали границу между этими рынками практически невидимой. Robinhood, Webull и Interactive Brokers объединяют торговлю акциями, опционами и криптовалютами в одном интерфейсе, поэтому трейдеры могут переходить от опциона SPX 0DTE к позиции в Bitcoin, не переключаясь между приложениями.

Если отмена лимита в 25 000 долларов облегчит небольшим трейдерам более быстрые операции на фондовом рынке, общий аппетит к быстрой спекуляции может возрасти во всей розничной экосистеме.

Поведенческие модели, которые лежат в основе торговли опционами с истечением через один день (0DTE) и резких скачков "мемных" акций, не ограничиваются рамками отдельных классов активов. Когда спекуляции усиливаются в одной части рынка, часть этой энергии, как правило, перетекает в смежные области, и криптовалюты постоянно оказываются в числе таких областей.

Регулирующие органы устранили барьер в более широкой экосистеме розничной торговли, и биткоин может получить выгоду от любого дополнительного спекулятивного потока, который это вызовет.

Основное напряжение в этом решении связано с тем, какой тип рынка, по мнению регулирующих органов, они управляют.

Старое правило PDT отражало мир, в котором мелким трейдерам требовалась защита от самих себя, даже если эта защита осуществлялась путем исключения. Новая структура отражает мир, в котором эти трейдеры уже присутствуют на рынке, уже делают заемные ставки и используют инструменты, которые намного сложнее, чем простые дневные сделки с акциями.

Является ли это принятие модернизацией или капитуляцией, зависит от вашей точки зрения. Но если в результате этого расширится общая культура розничной спекуляции, последствия не ограничатся акциями.

Они также могут проявиться в новых потоках инвестиций в биткоин и криптовалюты.

Упомянуто в этой статье

Bitcoin

Опубликовано в

Bitcoin Главное США Анализ Регулирование Торговля

Контекст

Связанные материалы

Переключите категории, чтобы углубиться в тему или получить более широкий контекст.

BitcoinПоследние новостиСШАМестные новостиТорговляГлавная категорияPRsNewswire

Приверженность прозрачности

Автор этой статьи владеет и/или имеет интерес к одним или нескольким активам, упомянутым в этой статье. CryptoSlate не поддерживает ни один проект или актив, который может быть упомянут или связан в этой статье. Пожалуйста, учитывайте это при оценке содержания этой статьи.

Отказ от ответственности

Мнения наших авторов являются исключительно их собственными и не отражают мнение CryptoSlate. Никакая информация, которую вы читаете на CryptoSlate, не должна рассматриваться как инвестиционный совет, и CryptoSlate не поддерживает ни один проект, который может быть упомянут или связан в этой статье. Покупка и торговля криптовалютами должна рассматриваться как деятельность с высоким уровнем риска. Пожалуйста, проведите собственное исследование, прежде чем предпринимать какие-либо действия, связанные с содержанием этой статьи. Наконец, CryptoSlate не несет ответственности, если вы потеряете деньги, торгуя криптовалютами. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими отказами от ответственности.