Активность сети Bitcoin достигла 8-летнего минимума — заменил ли Уолл-стрит розничных инвесторов на рынке?

Сделать CryptoSlate предпочтительным в Google

Активность сети Bitcoin достигла самого низкого уровня за восемь лет, и цена практически не изменилась.

Компания CryptoQuant сообщила, что количество активных адресов BTC достигло самого низкого уровня с 2016 года 8 апреля. В то же время, последние данные Glassnode за 24 часа показывают 661 313 активных адресов, что при цене, близкой к 78 000 долларов, создает одну из самых тревожных графиков в недавней истории криптовалют.

Утверждение о том, что тихая сеть означает тихий рынок, не отражает структурные изменения. Все большая доля инвестиций в Bitcoin теперь осуществляется без каких-либо следов в базовом слое.

IBIT компании BlackRock предоставляет доступ к Bitcoin через биржевые фонды, а фьючерсы Bitcoin на CME расчитываются в денежной форме. Менеджер фонда, инвестирующий в Bitcoin через любой из этих инструментов, никогда не использует кошелек, не открывает адрес и не отображается в подсчете адресов Glassnode.

Ценообразование все больше происходит на торгах ETF и фьючерсных рынках. Несоответствие на графике частично связано с настроениями и частично с тем, что Bitcoin приобрел вторую рыночную структуру поверх своей первоначальной.

Уровень участия

Данные, полученные из блокчейна, подтверждают, что вовлеченность розничных инвесторов снизилась.

Индекс Accumulation Trend Score компании Glassnode составляет 0, что, по определению компании, означает распределение, а не накопление. В своем исследовании от 1 апреля компания отметила, что спрос остается ниже уровней, обычно наблюдаемых на устойчивом дне.

К 8 апреля язык стал еще более осторожным, описывая ситуацию как "низкую активность, отсутствие уверенности, слабые позиции" и "снижение участия в деривативах". Это лексика осторожного рынка с низкой уверенностью.

По данным Glassnode, объем неликвидных BTC составляет 13,45 миллиона монет по состоянию на 16 апреля, что является значительной долей от общего объема в обращении и удерживается теми, кто не проявляет склонности к продаже. Высокая неликвидность в сочетании с низким количеством активных адресов указывает на рынок, где меньше монет готовы к торговле в любом направлении.

Новый, значительный спрос потребовал бы совершенно иного сигнала, поскольку монета, цена которой не меняется, указывает на устойчивость предложения.

В отчете Glassnode за 13 апреля о ситуации на рынке сообщалось о стабильном спросе на ETF, в то время как активность в сети снизилась. Моментум цены Bitcoin вырос на 51,7%, а открытый интерес по фьючерсам увеличился на 7,2%.

Компания CoinShares сообщила о притоке средств в размере 1,1 миллиарда долларов США в продукты, связанные с цифровыми активами, за ту же неделю, включая 871 миллион долларов США в Bitcoin, что является самым высоким недельным показателем с начала января.

Объемы торгов, составившие 21 миллиард долларов США, оставались значительно ниже среднего показателя за год, составляющего 31 миллиард долларов США, что является характерной чертой узкого рынка, где капитал поступает, а участие остается ограниченным.

Коалиция, поддерживающая цену

В отчете Glassnode за 15 апреля отмечалось, что спотовые закупки, осуществляемые Binance, опережают закупки Coinbase, что затрудняет однозначную интерпретацию, согласно которой "американские институциональные инвесторы взяли на себя контроль" (https://cryptoslate.com/bitcoin-nears-78k-true-market-mean-fed-retail-data-next-move/).

Coinbase, как правило, является индикатором внутренних институциональных и розничных потоков, в то время как Binance ориентирована на международные потоки. Рынок, где Binance лидирует, а Coinbase отстает, отражает коалицию избирательных институциональных инвесторов, международных покупателей и тактических трейдеров деривативов, а не единый спрос со стороны внутренних институциональных инвесторов.

Компания Goldman Sachs подала заявку на свой первый Bitcoin ETF 14 апреля, присоединившись к Morgan Stanley, которая подала заявку на Bitcoin и ETF на Solana в январе. Это решения, касающиеся каналов дистрибуции, когда банки создают инфраструктуру, через которую клиентский капитал может поступать в Bitcoin без участия в базовом слое.

Открытый интерес по фьючерсам на Bitcoin на бирже CME достиг 23 827 контрактов и 8,77 миллиарда долларов США номинальной стоимости к 10 апреля, по сравнению с 21 180 контрактами и 7,24 миллиарда долларов США 1 апреля.

Снимок ситуации с потоками ETF за 16 апреля усложняет однозначно позитивную интерпретацию. IBIT привлек 1088,13 BTC, а MSBT добавил 177,76 BTC, но FBTC потерял 478,92 BTC, GBTC потерял 317,49 BTC, а более мелкие продукты показали дальнейший отток средств.

Это неоднозначный сигнал, при котором объемы покупок компенсируют объемы продаж, но не достигают устойчивого чистого притока, который сигнализирует о широкой уверенности.

Группа / площадкаДанные из статьиЧто это означаетРозничная торговля на блокчейнеАктивные адреса низкие; Индикатор тенденции накопления равен 0Участие розничных инвесторов слабоеПотоки ETFПриток средств в CoinShares; смешанная динамика ETFИнституциональная поддержка существует, но является избирательнойПродажи со стороны банковФайлы ETF Goldman Sachs и Morgan StanleyБольше капитала может поступить, не затрагивая блокчейнСпотовые операции за пределами СШАBinance опережает CoinbaseПокупатели из-за рубежа и не из США по-прежнему важныПроизводные инструментыОткрытый интерес на CME растетТрейдеры, ориентированные на краткосрочную выгоду, вновь проявляют активностьДолгосрочные держатели13,45 миллиона BTC – неликвидный объемПредложение устойчиво, но это не обязательно означает новый спрос

Внебиржевой спрос становится мостом

Если текущая избирательная позиция институциональных инвесторов является ранней стадией более масштабного структурного изменения, то дальнейший путь развития предполагает определенную последовательность, и потоки ETF должны стать устойчиво положительными.

Открытый интерес на CME продолжит восстанавливаться, а доля Coinbase должна увеличиться, чтобы соответствовать силе Binance на международных рынках.

Активность адресов на блокчейне начнет восстанавливаться с текущих низких уровней, поскольку институциональный спрос обеспечит достаточную стабильность цен, чтобы привлечь розничных инвесторов.

Glassnode указывает на первую важную техническую точку в $78 100 (True Market Mean) и $81 600 (Short-Term Holder Cost Basis). Устойчивый рост выше обоих уровней укажет на то, что группа покупателей обладает достаточной глубиной, чтобы поглотить продажи и привлечь свежий капитал.

В этом сценарии целевой уровень на 12 месяцев от Citi в $112 000 становится реалистичной отметкой, а сценарий оптимистичного роста до $165 000 представляет собой верхнюю границу, если спрос конечных инвесторов значительно возрастет с текущих уровней.

Макроэкономическая ситуация может ускорить этот процесс, поскольку член Федеральной резервной системы Кристофер Уоллер заявил, что быстрое разрешение конфликта на Ближнем Востоке может сохранить надежды на снижение процентных ставок в конце года.

CryptoSlate Daily Brief

Ежедневные сигналы, без лишнего шума.

Важные новости и контекст, представленные каждое утро в кратком обзоре.

Обзор за 5 минут 100 000+ читателей

Адрес электронной почты

Получить обзор

Бесплатно. Без спама. Отписка в любое время.

Ой, похоже, возникла проблема. Пожалуйста, попробуйте еще раз.

Вы подписаны. Добро пожаловать на борт.

Goldman Sachs, Morgan Stanley и Bank of America по-прежнему ожидают двух снижений ставок, начиная с сентября.

Если цены на энергоносители останутся низкими, а Федеральная резервная система начнет снижать ставки раньше, чем это заложено в текущих рыночных ценах, условия ликвидности, которые обычно поддерживают рискованные активы, улучшатся.

В этом случае поведение биткоина как актива, чувствительного к ликвидности, траектория которого соответствует ожиданиям Федеральной резервной системы и общей рыночной конъюнктуре, будет благоприятным.

Ограниченный спрос в условиях макроэкономического давления

Более пессимистичная интерпретация тех же данных заключается в том, что рынок поддерживается избирательными потоками.

В этом сценарии, приток средств в ETF может развернуться, покупатели на спотовом рынке за рубежом могут отступить, а трейдеры деривативов могут изменить свою позицию.

В аналитической записке Glassnode от 15 апреля текущий рост был описан как хрупкий и зависящий от потоков, без достаточной уверенности. Если макроэкономические условия останутся жесткими в течение более длительного периода, как ожидает Deutsche Bank, что Федеральная резервная система останется в режиме ожидания до 2026 года, то внешнему спросу не хватает фундаментального фактора, который бы его поддерживал.

Первый уровень поддержки, определенный Glassnode, находится в диапазоне от 69 000 до 71 500 долларов США, зона, сформированная позициями дилеров по опционам. Ниже этого, Glassnode указывает, что реальная цена Bitcoin составляет 54 000 долларов США, что является средней стоимостью приобретения на протяжении всего объема выпущенных монет и естественным уровнем стресса, если селективная база поддержки потеряет свою согласованность.

Сценарий Citi, предполагающий рецессию, с уровнем в 58 000 долларов США, также попадает в этот диапазон и представляет собой пессимистичный прогноз на 12 месяцев.

Рынок, доминируемый внебиржевыми площадками и узким кругом покупателей, более подвержен изменениям настроений и сбоям в потоках, чем рынок с широким участием розничных инвесторов, распределенным по миллионам кошельков.

Высокий объем неликвидных активов означает, что меньше монет будет переведено добровольно, а низкое количество активных адресов означает, что меньше участников отслеживают сеть и готовы органически вмешаться.

Реальная проблема заключается в том, что база поддержки может быть более узкой и подверженной изменениям, чем это предполагает любой указанный уровень цены.

Вопрос, на который данные не дают однозначного ответа

Количество активных адресов находится на восьмилетнем минимуме, при этом цена удерживается около 78 000 долларов США, что указывает на рынок, который перестроился вокруг внебиржевых площадок, но об этом не было объявлено.

Базовый слой Bitcoin сохраняется, в то время как формирование цены перешло к внебиржевым площадкам.

Четыре сигнала, за которыми стоит следить: восстановление активности в сети Bitcoin вместе с ростом цены, выход Coinbase на уровень Binance по показателям спроса на спотовом рынке, устойчивый положительный приток средств в ETF и восстановление открытой позиции (OI) на CME.

Когда эти сигналы действуют согласованно, тезис о поддержке внебиржевыми площадками приобретает структурную глубину. Если они расходятся, поддерживать текущую ситуацию становится сложнее, полагаясь только на селективные потоки.

Упомянуто в этой статье.

Bitcoin Solana BlackRock CME Group Glassnode CryptoQuant CoinShares Coinbase Binance Goldman Sachs Morgan Stanley Citigroup Deutsche Bank iShares Bitcoin Trust

Опубликовано в

Биткоин Рекомендовано Принятие Анализ Майнинг

Контекст

Связанные материалы

Перейдите в другие категории, чтобы узнать больше или получить более широкий контекст.

БиткоинПоследние новостиАнализГлавная категорияПресс-релизы

Отказ от ответственности

Мнения наших авторов являются исключительно их собственными и не отражают мнение CryptoSlate. Никакая информация, которую вы читаете на CryptoSlate, не должна рассматриваться как инвестиционная консультация, и CryptoSlate не поддерживает ни один проект, который может быть упомянут или связан в этой статье. Покупка и торговля криптовалютами должны рассматриваться как деятельность с высоким уровнем риска. Пожалуйста, проведите собственное исследование, прежде чем предпринимать какие-либо действия, связанные с содержанием этой статьи. Наконец, CryptoSlate не несет ответственности, если вы потеряете деньги, торгуя криптовалютами. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими отказами от ответственности.