Криптовалюты войдут в американскую банковскую систему окольными путями, а не через регулирование

Сделать CryptoSlate предпочтительным в Google

На протяжении большей части своего существования криптовалюты существовали вне финансовой системы. Если вы хотели переводить доллары на биржу или с нее, эти деньги все равно должны были проходить через обычный банк. Большинство людей предполагали, что так будет до тех пор, пока Вашингтон не решит, как их регулировать.

Но это предположение сейчас рушится. В марте 2026 года региональный Федеральный резервный банк одобрил ограниченный счет для Kraken, впервые криптовалютной бирже было разрешено напрямую подключаться к платежной системе центрального банка США. В дальнейшем могут быть предоставлены и другие разрешения, а закон GENIUS, принятый в прошлом году, проложил путь для обычных банков, чтобы они начали выпускать собственные цифровые доллары.

Для этого не требовался масштабный "криптовалютный закон": это была серия небольших, технических решений, которые в совокупности полностью изменили ситуацию.

Криптовалюты, возможно, больше не ждут разрешения. Возможно, они уже находят способ проникнуть внутрь.

Что на самом деле означает "окно в систему"

Американская финансовая система работает на основе платежных сетей, управляемых Федеральным резервом. Банки используют их для перевода денег друг другу, урегулирования транзакций в конце дня и получения доступа к долларовой ликвидности, когда это необходимо. Самая важная из них, называемая Fedwire, ежедневно переводит триллионы долларов между банками.

Для использования этих сетей учреждению необходим счет в Федеральном резерве, который исторически был доступен только лицензированным банкам. Всем остальным приходилось арендовать доступ через партнерский банк, у которого уже был такой счет.

Именно это и изменилось. Дочерняя компания Kraken теперь имеет прямую линию в платежной системе Федерального резерва, без необходимости перевода долларов через другой банк. Этот счет ограничен, что означает, что на нем не начисляются проценты и нет доступа к экстренным кредитам Федерального резерва, но это позволяет Kraken осуществлять собственные долларовые транзакции с использованием той же инфраструктуры, что и банки.

Представьте себе разницу следующим образом: вместо использования стороннего приложения для общения с вашим банком, у вас есть собственное подключение к внутренней системе банка. Это быстрее, дешевле и вы больше не зависите от посредника, который может отказать.

В течение многих лет политика США в отношении криптовалют развивалась медленно, поскольку различные ведомства не могли прийти к согласию по основным вопросам. В то же время, спрос на услуги, связанные с криптовалютами, со стороны крупных институциональных инвесторов не исчез. Они хотят иметь более четкие, регулируемые способы работы с этим классом активов.

Таким образом, система адаптируется практически, а не политически.

Закон GENIUS предоставил цифровым валютам первые реальные федеральные правила и фактически пригласил регулируемые банки на этот рынок. Регуляторы начали выдавать специальные лицензии, которые позволяют небанковским компаниям, таким как Circle, действовать с привилегиями, аналогичными банковским.

Федеральная резервная система открыла публичный период для комментариев по поводу упрощенной системы счетов, предназначенной для компаний, занимающихся платежами. Лицензия криптовалютного банка штата Вайоминг, которая ранее считалась экспериментальной аномалией, стала юридическим инструментом, позволившим компании Kraken выйти на рынок.

Все это означает, что экспозиция вашего банка к цифровым активам будет расти, будь то через партнеров, продукты или собственные токены. Компания Citi заявила о намерении запустить услуги хранения криптовалюты в 2026 году. Группа крупных мировых банков, включая JPMorgan, Bank of America и Goldman Sachs, изучала возможность создания цифрового доллара, поддерживаемого совместно. Даже если вы никогда не покупаете криптовалюту, она теперь будет присутствовать на периферии вашего существующего счета.

Это сопряжено с рядом рисков для рынков. Когда каналы между криптовалютой и традиционными финансами становятся шире и короче, деньги перемещаются быстрее в обоих направлениях, и, следовательно, быстрее распространяются и шоки.

Для криптовалюты прямой доступ к платежным системам является знаком легитимности, который был немыслим всего несколько лет назад. Но это также означает, что она теряет "внесистемную" идентичность, которая ее определяла, и берет на себя часть тех же обязательств.

Чем больше криптовалюта интегрируется, тем меньше ее риски остаются изолированными.

Реальное напряжение: стабильность или распространение рисков для криптовалюты?

Одна точка зрения (назовем ее "точка зрения нормализации") заключается в том, что включение криптовалют в рамки регулирования делает всех безопаснее. Компании, имеющие прямой доступ к Федеральной резервной системе, должны соответствовать более строгим стандартам, а резервы становятся легче контролировать. Это в целом положительно для пользователей, поскольку они в конечном итоге получают меньше непрозрачных посредников между своими долларами и биржей. Рассматривая это с этой точки зрения, интеграция снижает риски, а не создает их.

CryptoSlate Daily Brief

Ежедневные сигналы, нулевой шум.

Важные новости и контекст, представленные каждое утро в кратком обзоре.

Краткий обзор за 5 минут. Более 100 000 читателей.

Адрес электронной почты

Получить обзор

Бесплатно. Без спама. Отписка в любое время.

Ой, похоже, возникла проблема. Пожалуйста, попробуйте еще раз.

Вы подписаны. Добро пожаловать на борт.

Другую точку зрения трудно игнорировать, поскольку для многих пережитый в 2008 году финансовый кризис все еще остается свежим в памяти.

Американское банковское лобби отреагировало на решение по Kraken, предупредив, что компании с небольшим уровнем регулирования, имеющие прямой доступ к платежной системе, создают всевозможные риски отмывания денег и операционные риски. Однако они также откроют "ящик Пандоры" новых рисков: в панике деньги могут фактически хлынуть _в эти новые счета](https://www.americanbanker.com/news/kraken-first-crypto-bank-to-get-skinny-fed-master-account), отвлекая депозиты от региональных банков и кредитных союзов, которые финансируют реальную экономику.

Bank Policy Institute, представляющий крупнейшие банки страны, заявил, что одобрение было дано до того, как Совет Федеральной резервной системы закончил разработку собственных правил для этих счетов.

Вопрос, стоящий за этой борьбой, довольно прост: если криптовалюты станут частью системы, сделает ли это систему сильнее или более хрупкой?

Финансовые кризисы редко связаны с рисками, на которые все обращают внимание. Они являются результатом связей, которые никто не моделировал, и многие считают, что новая прямая связь между рынками криптовалют и платежными системами Федеральной резервной системы является именно таким типом связи.

Тонкий момент

Часть того, что делает такой масштабный сдвиг сложным для восприятия, заключается в том, что никто не объявляет об этом как об одном событии.

Не будет пресс-конференции, на которой бы было заявлено: "криптовалюты присоединяются к банковской системе", потому что в этом нет необходимости. Здесь региональное одобрение Федеральной резервной системы, там - правила для стейблкоинов, и лицензия, выданная компании, о которой большинство людей никогда не слышало.

Каждый из этих элементов сам по себе кажется скучным, именно поэтому они проходят без тех политических баталий, в которых застряли многие всеобъемлющие законы о криптовалютах на протяжении многих лет.

Скорее всего, за Kraken последуют и другие компании, занимающиеся криптовалютами, как только Федеральная резервная система завершит разработку своей упрощенной системы счетов, и разрешения будут выдаваться по одному, в разных округах Федеральной резервной системы, с условиями, которые требуют страниц юридической документации для понимания.

Крупные банки продолжат внедрять услуги хранения и собственные цифровые валюты, представляя их как обычные продукты, а не как идеологические заявления. В то же время, инцидент с кибербезопасностью, произошедший с компанией Kraken этой весной (попытка вымогательства, основанная на утечке внутренних данных), предоставляет банковскому лобби именно тот материал, который им необходим, чтобы утверждать, что компаниям с нестрогим регулированием не следует работать на тех же платформах, что и JPMorgan.

Всеобъемлющий закон о структуре рынка криптовалют, возможно, будет принят, и, вероятно, в конечном итоге это произойдет, но к тому времени, когда это произойдет, то, что он должен регулировать, уже будет построено вокруг него, и интересный вопрос больше не будет заключаться в том, что говорят правила, а в том, насколько система больше не нуждается в них.

Упомянутые в этой статье:

Citigroup JPMorgan Goldman Sachs Kraken

Опубликовано в:

Featured US Analysis Regulation

Контекст

Связанные материалы

Переключите категории, чтобы углубиться или получить более широкий контекст.

USLocal NewsAnalysisTop CategoryPRsNewswire

Отказ от ответственности

Мнения наших авторов являются исключительно их собственными и не отражают мнение CryptoSlate. Никакая информация, которую вы читаете на CryptoSlate, не должна рассматриваться как инвестиционный совет, и CryptoSlate не поддерживает ни один проект, который может быть упомянут или связан в этой статье. Покупка и торговля криптовалютами должна рассматриваться как деятельность с высоким уровнем риска. Пожалуйста, проведите собственное исследование, прежде чем предпринимать какие-либо действия, связанные с содержанием этой статьи. Наконец, CryptoSlate не несет ответственности, если вы потеряете деньги, торгуя криптовалютами. Для получения дополнительной информации, ознакомьтесь с нашими отказами от ответственности.